合作项目中个人炒股加杠杆怎么操作，Flare Therapeutics将领导针对肿瘤学中多个转录因子靶点的发现和临床前活动，而罗氏将利用其在肿瘤学领域的专业能力，进一步开展合作中潜在产品的临床前、临床开发和商业化活动。

2024年的“双十一”落下帷幕，一些变化也在发生。

　　专家观点

　　2024年11月8日，2024第六届国际保理和供应链金融大会暨第九届商业保理合作洽谈会在深圳隆重开幕。本届大会以“激发金融新动能，助力新质生产力”为主题，紧密围绕党和政府关于金融工作的部署，汇聚各方智慧，共同探讨商业保理行业的发展趋势，分享商业保理的成功案例，持续聚焦保理服务普惠金融重点领域，就如何精准服务中小微企业，强化金融毛细血管定位及激发金融新动能，助力服务新质生产力等前沿话题，深入探讨商业保理行业高质量发展。

　　大会举办了“链动实体，融启未来”专场对接交流会。在“工业企业应收账款保理融资对接解决方案交流会上，来自不同股东背景、服务不同行业领域的商业保理企业高管，嘉宾围绕“工业企业应收账款保理融资对接解决方案”展开了深入的探讨。

　　本场次交流会主持人：

　　王 冰 宏桥商业保理深圳有限公司总经理

　　参与本场次交流会的嘉宾有：

　　陈春锋 和赢商业保理（深圳）有限公司总经理

　　董 斌 华美商业保理（深圳）有限公司总经理

　　马玉根 深圳市中小担商业保理有限公司副总经理

　　黎 宁 亚洲保理（深圳）有限公司副总经理

　　王晓川 中恒睿诚（深圳）商业保理有限公司总经理

　　姚智祥 东莞市快易商业保理有限公司总经理

　　赖子锐 中国建设银行股份有限公司深圳南山支行普惠金融部总经理

　　以下是部分嘉宾发言要点实录，部分内容有删改。

　　01

　　王冰（主持人）：尊敬的各位嘉宾、女士们、先生、朋友们，大家上午好，这欢迎大家来到链动实体，融启未来--工业企业应收账款保理融资解决方案交流会。我是本场交流会的主持人，宏桥商业保理深圳有限公司总经理王冰，很荣幸能够为大家服务。

　　为深入贯彻落实中央金融工作会议精神，推进商业保险行业高质量发展，促进新质生产力高质量发展，提高企业经营灵活性，解决企业面临的融资难题。为此，大会组委会特别搭建了沟通平台，并精心筹备了三场次的交流会。在即将举行的交流会中，我们将有幸邀请到行业内的精英人士，他们将分享宝贵的经验和最佳实践方案。在此，我要向今天在场的所有嘉宾和亲爱的来宾朋友们表示最衷心的感谢。感谢您在百忙之中抽出宝贵的时间，参与本次交流会。我们期待与您共同探讨和交流，共同开启行业发展的新篇章。

　　王冰：

　　服务大宗商品制造业，商业保理大有可为

　　首先简单介绍一下宏桥商业保理和其所在的山东魏桥创业集团的情况。宏桥商业保理成立于2022年，注册资本10个亿，注册地在深圳市宝安区,隶属于山东魏桥创业集团的产业金融板块，与该板块内的金融科技公司以及融资租赁公司一起，为整个产业上下游企业提供综合金融服务。山东魏桥创业集团成立于1951年，经过多年发展，已有两条比较完备的产业链。一条是从棉业到纺纱纺织、印染，再到服装家纺的纺织产业链；另一条是从发电到铝土矿、电解铝，再到铝精深加工和铝型材研发的电解铝产业链。截至2023年末，整个集团营业收入突破5000亿元，净利润突破150亿元，连续13年进入世界500强，2024年世界500强最新排名是第175位，2024年中国制造业500强排名第15位，中国民营企业500强排名第 9 位。

　　接下来介绍电解铝产业链的上下游情况。上游有两大重要的原材料品类，一类是电力，一类是铝土矿。因为电解铝是耗电大户，生产一吨的电解铝大概需要13,000度电。之前集团在山东有自备电厂，随着国家双碳战略的开展，集团陆续将一部分电解铝产能从山东迁移到云南的文山州和红河州，利用当地丰富的水电资源生产绿色铝，起到了节能减排降碳的效果，优化了上游的能源结构。在铝土矿这块，鉴于国内铝土矿的储量和品类情况，集团与国际上的合作伙伴一起成立了“赢联盟”，在西非的几内亚拥有铝土矿，通过远洋航运运到国内港口，这样上游的主要原材料基本能够自给自足。

　　中游是集团的主营业务，一是电解铝的生产，二是高性能轻量化铝的研发和推广。在电解铝的生产方面，集团采用集群模式，下游的买方在集团厂区附近设厂，集团生产的电解铝以液态铝的形式，通过特殊的运输设备直接运到下游买方的工厂，这样铝水不落地，免除了二次熔铸的成本。在高性能轻量化铝的研发和推广方面，集团成立了轻量化的业务板块和魏桥国科研究院，主要与中国科学院大学、苏州大学、东北大学等科研院所合作，陆续推出多款高性能的轻量化铝合金等产品，主要面向新能源、商用车、乘用车、制造业、高端装备制造业以及交通运输业等下游行业，比亚迪（002594）、宁德时代（300750）、北汽福田都是集团高性能铝材的客户。

　　下面分享作为商业保理公司如何服务于这个电解铝产业链。我们从两个出发点入手，一是稳链固链；二是跟随集团战略，协助产业链协同发展。

　　一是稳链固链。电解铝是大宗商品，有明显的周期属性，其价格在周期波动时，产品及原材料价格会剧烈波动。集团作为核心企业，有银行授信、发债能力，还有上市公司，融资渠道多元化，抗风险能力相对较强。而产业链上的中小企业融资渠道相对单一，随着大宗商品周期波动，可能会产生经营风险。例如，2020年3月，一吨电解铝价格约11000元，到2024年11月，一吨电解铝价格为21000元，期间最高涨到24000元。以一个下游电解铝加工企业为例，其经营模式是接到订单后向上游垫款、采购，电解铝加工完实现销售回款，电解铝价格的剧烈波动会使垫款资金大幅增加，可能导致经营风险。因此，产业系保理公司首要目标是稳链固链。我们的做法如下：

　　针对电解铝销售，产融板块已陆续与十余家金融机构建立合作关系，通过流贷再保理、ABS 和 ABN 等方式，向产业链上下游引入资金，年度引入资金约百亿元。第二种方式是借助金融科技力量，深挖数据资源，以创新带动产品发展。我们自建了电子债权拆分流转平台、BI 商业分析系统和客户关系管理系统，一方面与集团的采购和销售系统对接，实时获取上游供应商和下游买方的数据；另一方面与金融机构对接，实现产品线上化。从2020年至今，我们开发了三款线上化产品。一款是电子债权的拆分和流转，这实际是反向保理的线上化；另一款是电子债权入池质押开立银行承兑汇票，即供应商将经过买方确权的电子债权凭证通过我们的平台向金融机构质押，金融机构开立银行承兑汇票，供应商持票可背书或贴现，这是针对特定结算习惯和特定时期的产品例如，目前银行承兑汇票贴现价格约为1%，如果上游供应商习惯用银行承兑汇票结算，使用这种产品开出来的银行承兑汇票贴现价格约1%，对其很合适。这两款是针对上游的产品。针对下游，我们采用撮合模式，将下游买方和集团之间的采购数据推送给金融机构，金融机构给下游买方授信，资金定向用于采购集团的铝水。在此过程中，集团和我们不承担任何回购责任或连带担保责任。这种模式对下游买方而言可免除垫款压力，对金融机构而言可快速获得优质普惠客户。

　　二是协同集团战略，推动产业链协同发展。集团近期主要关注高性能轻量化电解铝的研发和推广，最近正在与一个整车厂商洽谈车体轻量化供应事宜，这是产业层面两个核心企业建立合作关系。在保理层面，我们保理公司与整车厂的保理公司已建立合作关系，双方将目前存在的采购集团铝业并加工后向整车厂销售的中间客户筛选出来，为其提供再保理服务。这样，对于整车厂来说，稳固了上游供应商网络；对于集团电解铝买方来说，免除了垫款压力；对于我们保理公司来说，下游回款风险相应缩小。从单纯的产业合作变为产业和保理共同合作，使产业链上下游两大核心企业建立了合作关系。

　　就个人体会而言，产业系的保理公司源于产业、服务产业，其竞争优势在于比传统金融机构更了解产业，比产业主体更了解金融，能够辅助传统金融机构为产业服务，在产业和金融机构之间架起一座桥梁，这样的话它未来能够走的路会越来越宽广。以上就是我今天的分享，谢谢大家。

　　02

　　王冰（主持人）：下面有请第二位发言嘉宾，和赢商业保理（深圳）有限公司总经理陈春锋，和赢保理充分借助科技能力，创新小额分散的保理融资模式，为行业长期存在的信用风险等难题提供优化的解决方案，为场景方及融资人提供专业的保理服务。有请陈总分享汽车产业链中应收账款融资需求及保理国际化解决方案。

　　陈春锋：

　　汽车产业链融资需求与国际化服务实践

　　感谢保理协会每年组织这样的年会，让我们有机会聚集一堂进行交流。也感谢大家抽出宝贵时间。今天，我主要想分享和赢保理在汽车产业保理融资和国际化服务方案方面的一些经验。

　　首先，允许我简单介绍一下我们公司。和赢保理成立于2018年，注册资本3亿，注册地在深圳前海。我们成立之初就专注于小额分散的应收账款资产，并主要采用正向保理模式。目前我们的案例集中在汽车产业，到年底还将拓展至小微设备租赁行业，围绕其中的应收账款提供融资和穿透管理等服务。我曾在外资银行工作，对国际市场的需求和相关标准以及对接方式，有较深入的了解和实践，因此我们选择了这样的产业对应设计解决方案，并在过去几年中进行了探索和实践。接下来，我将围绕几个方面进行讨论，欢迎各位批评指正。

　　一、怎么看待工业企业在应收账款融资方面的需求？

　　一是工业企业中的应收账款融资需求。正如王总刚才提到的，所有工业企业都有相似之处，从生产、制造到销售，再到物流配送和终端消费，汽车产业也不例外。在这些环节中，每个环节都有其对应的融资需求。从制造企业到汽车销售至4S店等经销商渠道的库融、供应链融资等，这些属于短期过桥融资，银行商票、保理业务均可开展；在物流配送以及终端销售的汽车金融环节，也都有融资需求，这些需求有的是短期过桥性质，有的是长期租金类应收账款。从融资角度看，与其他工业企业有相通之处，也有个性化差异。

　　二是工业企业中的应收账款服务需求。保理不仅仅是融资，更重要的是围绕资产的管理、服务和梳理。在应收账款融资中，这一特点尤为突出，需求也尤为强烈。从事保理融资的机构都会关注应收账款的来源、去向、中间环节、风险特征及解决方案，这是保理的共性。从这个视角出发，可以发现保理业务实质上就是围绕资产管理及应收账款服务的需求展开的，这也是我们保理商能够发挥重要作用的地方。坦率说，在资金成本、融资金额、规模、期限等方面，银行等传统大型金融机构具有绝对优势。因此，保理业务应充分发挥其作为专业服务商的优势。例如，在工业企业的整个链条中，围绕汽车产业链不同环节的应收账款，必然涉及各环节产生、流转的情况，这就需要有强抓手。对应服务而言，一方面是信息管理。信息管理不仅仅是简单的数据汇总整理，还涉及多方面的穿透校验。比如，需要验证应收账款的真实性，确保其并非虚构；还需要检查一致性，即应收账款所提供的资料，包括其中的要素是否一致，以及校验完备性，即支持应收账款的凭证或合同协议是否完整。如果要件缺失，那么应收账款必然存在瑕疵。此外，还需要确保准确性，即在融资过程中，本息及费用的计算必须准确。由于这些计算琐碎且复杂，因此需要借助大数据、信息系统等技术支持。

　　所以在需求层面，一是资金的融资需求，二是资产的管理需求，且后者比重更大、需求更强，相应的解决方案也更关键。

　　二、怎么样提供有效的解决方案？

　　再看保理商的优势。我们依赖于技术，利用先进的工具解决应收账款的不匹配问题和风险管理中的痛点、难点。此外，我们还关注与国际标准接轨的问题。保理业务有国际规范，我们在市场服务过程中也需要遵循这些规范和标准。

　　和赢保理的一个特点是将境内外资金打通，例如通过应收账款保理，对接国际标准后，在场内发行证券化产品，对接国际资金。渠道主要有债券通（通过香港双级托管）、RQFII（合格人民币境外投资人在银行间开户，中资银行作为结算代理行）以及合格外资机构直接在银行间开户等三类标准模式。如今还有上海清算所推出的玉兰债等新模式，它与欧洲结算对接，企业可在欧清所、上清所等多交易场所挂牌，方便资金方购买以应收账款为底层资产的产品，无需来中国开户。围绕汽车工业而言，现在核心是出海，对于汽车工业出海，虽在资金方面保理商难以与大牌金融机构抗衡，但资产管理服务需求依然存在。在对接国际市场过程中，涉及资产证券化标准，如欧盟标准、证券化 STS标准以及巴塞尔协议下的资本金计提要求等需要思考与解决。

　　最后，我分享一个案例。最近刚落地的服务广汽的项目，广汽是广东省企业，属标准制造业。当前工业企业在生产销售与终端市场拓展方面面临压力，也有机遇。中国汽车产业在世界占比重大，汽车产销连续15年全球第一，新能源车产销连续9年全球第一，汽车出口自去年起超过日本，成为世界第一大汽车出口国。我们目前与广汽集团合作的主要是乘用车领域，这些信息都是公开的，因为是场内发行，都可以查到募集说明书和评级报告。简单说，我们围绕广汽轿车的生产销售及交付终端用户的应收账款开展业务，多为正向保理，依靠终端消费分期，前端可以有过桥，过桥会涉及到库融，也会涉及到资金投放时的一些短期过桥融资。投资人有新加坡投资人，也有欧洲的投资人，他们通过不同账户进行投资，可根据人民币与美元差异掉期选择投资货币。本次给广汽发行的价格仅二点几，跨境掉期利率换为美元收益可达三点几，券端期限加权平均不到一年，资本计提按巴塞尔协议要求约为发放贷款的1/10，所以外资机构愿意投资。因时间关系就分享到这里，期待其他嘉宾更精彩发言，谢谢大家！

　　王冰（主持人）：好的，谢谢陈总的发言。我听到正向保理、小额分散以及境外资金这些内容，这些可能都是咱们保理企业比较关注或者面临痛点的方面。能否请陈总就境外资金这一块举个例子，比如近期的一个项目或业务，讲讲是怎样更好地引入境外资金的？

　　陈春锋：好的，这个我再稍微展开一下。大致前面说过，从2018年到现在的6年多时间里，我们完成了约数百亿的业务量，其中为国际资金提供的业务量约有小几百亿。国际资金主要分为以下几类：第一类是国际银行；第二类是境外的资产管理机构，例如RQFII，其属于基金管理机构范畴；第三类是另类投资机构或对冲基金；第四类是一些东南亚国家的主权基金，例如新加坡的部分主权基金较为活跃，在中国也有很多投资，以上便是境外资金的大致类别情况。证券化不同的分层，可以满足不同资金的投资需求，发行利率较低。我们与广汽合作的项目获得惠誉国际的AAA国际评级，该评级代表债项的安全性显著高于中国企业或机构的主体信用，因此深受国际投资者青睐。

　　目前，境外资金进入的主流方式是进行场内交易。由于我国外汇管理严格，在贸易项下可自由兑换，但资本项下存在管制，因此必须遵循国家规定的渠道，如债券通、RQFII或在银行间直接开户等，这些均是国家鼓励的方式。国家的鼓励体现在免征增值税和免预提所得税，这对投资人而言是很大的激励。此外，额度方面也不再受限，RQFII以往的额度限制现已取消。还有部分属于非标投资，非标投资有时会依赖外资机构自身情况，若为外资银行，其境内外联动的途径会多一些。最后，在与资金方对接时，需要了解这些机构的投资需求与方式，投资需求不仅包括购买量、价格、期限等，还需解决其如何进入中国市场以及以何种方式购买产品等问题。例如，我们集团公司总部位于香港，持有香港的证券和基金牌照，所以会利用相关证券与基金资质，协助投资机构开户并进入中国市场。

　　03

　　王冰（主持人）：谢谢陈总的精彩分享。那么下面有请第三位发言嘉宾，华美商业保理（深圳）有限公司总经理董斌。请听董总介绍华美保理作为第三方的保理公司，如何发挥自身优势服务于实体产业的主题分享。

　　董彬：

　　第三方视角下服务工业企业的探索与优势呈现

　　感谢主持人！非常高兴能够代表华美保理在大会上与行业同仁沟通交流。今天主要分享一下作为第三方保理公司，在服务工业企业领域的一些经验。

　　首先，我想简要介绍华美保理的股东背景和公司概况。华美保理的控股股东是华美国际投资集团有限公司，集团是双主业——教育和金融投资。在教育领域，集团从1993年开始专注K12教育，在国内拥有三家学校，分别位于广州、天津和山西太原，至今已运营31年。在金融投资领域，集团设有三大事业部，即一级股权投资、二级证券投资和金融投资，形成多元化投资格局。在股权投资领域，华美起步较早，是保利发展（600048）控股的创始第二大股东、广东民营投资股份有限公司（粤民投）第三大股东，主要投资赛道围绕新能源、先进制造、大健康等领域。在证券板块，拥有私募基金管理人资质，管理规模与表现处于同业领先地位。在金融投资领域，主要涉及投资银行、商业保理、小贷、供应链等相关业务，其定位是与一级和二级投相互协同，并且在风险、收益与流动性方面，与其他板块形成互补。

　　华美保理自成立以来，主要围绕集团产业链、生态圈及被投企业开展业务。在市场化业务方面，我们主要聚焦大湾区优质工业企业的产业链，业务模式涵盖了正向保理、反向保理、再保理以及资产证券化（ABS）等，行业覆盖建工、制造、商贸、医疗、影视版权等领域，同时也在积极探索新兴业态的发展机遇。自2020年展业以来，共计为数千家供应商提供合计金额近30亿元的供应链金融服务。华美保理作为独立背景的民营保理公司，在服务工业企业中的定位为独立第三方机构，过去几年主要围绕集团生态圈以反向保理模式为主。近年来，随着市场环境与监管政策的变化，逐步加大了正向保理业务比重。

　　在服务工业企业方面，华美保理主要有以下优势：其一为显著的区位优势。华美保理注册于深圳，而投资集团位于广州，粤港澳大湾区制造业发达，为业务开展提供了丰厚的土壤；其二是投贷联动优势。股东凭借在投资领域的经验，在服务制造业方面具有丰富的案例。通过保理业务与投资板块的紧密协同，我们为被投企业量身定制综合服务方案。具体而言，股权投资先行一步，深入剖析企业内核，为后续金融服务奠定坚实基础。同时，保理与供应链领域的深度介入，更加了解被投企业的经营状况，投后管理方面更加得心应手。这种投贷联动模式不仅与投资板块无缝衔接，更能通过投后赋能，推动被投企业业务发展。其三是作为独立第三方的市场化优势。在服务工业企业时，独立第三方的角色往往能带来独特的视角与灵活的策略。通过市场拓展深度融入行业与实体产业，充分发挥民营保理公司在专业与灵活性方面的功能优势，与银行相互配合。

　　下面简要介绍在服务工业企业制造业方面的心得体会。首先，如昨天开幕式上韩家平主任主旨演讲所述，近年来工业企业应收账款增速远超营业收入增速，这一方面表明工业企业压力增大，另一方面也意味着商业保理企业业务渗透率仍有极大提升空间，这是业务发展的重要前提。其次，工业企业资金需求与用途呈现多样化，包括设备升级、生产资金周转、原材料及零部件采购等，我们在服务客户不同需求时，需综合利用多种工具，保理和供应链只是其中一部分。

　　在服务工业企业过程中，我们深刻感受到工业企业应收账款增速远超营业收入增速的现状，这既反映了工业企业的在经营发展中面临的压力，也为我们商业保理行业提供了广阔的空间。工业企业自身存在多样化资金需求与用途，因此我们综合运用多种工具，为工业企业提供更加全面定制化的金融服务方案。我们的服务不仅改善了企业的现金流和资金周转率，还增强了供应链的粘性与稳定性，最终提升了中小企业的竞争力。在风控方面，核心风控思路主要基于真实业务背景及核心企业付款能力。工业企业应收账款源于真实交易数据且全流程可控，这使得我们在风控上能够较为清晰地了解交易环节及业务数据，从而确保业务的真实性，有效降低了潜在的风险。在产品方面，鉴于工业企业需求与用途的多样性，我们在订单、销售、存货、应收等多个环节均提供了针对性的解决方案。我们积极尝试协助企业综合运用多种金融工具，以满足其多样化的融资需求。在管理理念上，我们深知服务的工业企业中小企业大多存在财务不够规范的问题，因此，在开展保理业务的同时，我们往往同步提供财务、税务、法律及融资等方面的咨询服务。这不仅有助于我们更全面地了解企业的基本情况，更能够为企业提供全方位的支持与帮助，促进企业健康发展。在资金方面，以自有资金结合再保理、银行流贷等低成本资金，为企业降低融资成本。

　　最后，我想提出一些合作思路。虽然民营保理公司在资金规模与成本方面不具优势，但我们作为市场化主体，要比银行更深谙产业之道。我们依托专业、灵活与创新优势，持续深耕产业，精准对接工业企业需求。未来，我们将继续强化行业研究，创新服务模式，期待与更多有产业背景的实体企业、保理同业携手合作，资源共享，优势互补，共同服务工业企业及新质生产力，助力产业升级，实现互利共赢。

　　我的分享到此结束，谢谢大家！

　　04

　　王冰（主持人）：

　　好的，感谢董总的精彩分享。华美保理作为第三方商业保理公司，依托集团背景，在保理业务上虽然涉及跨行业，但始终在集团投资范围内。同时，在风险控制方面，通过控股和参股方式有效管理风险。谢谢董总。下面有请亚洲保理（深圳）有限公司副总经理黎宁发言，亚洲保理作为前海第一家商业保理企业，具有一定的行业影响力。目前保理业务主要布局于电子制造、零售商超、商旅等行业，有请黎总。

　　黎宁：

　　携手并进，创新服务工业企业--人力资源新路径与脱核探索

　　大家好，我是亚洲保理的黎宁，今天很高兴有这么多来宾聆听我们关于工业企业业务的分享。

　　首先简单介绍一下亚洲保理。正如丁总所言，我们算是新行业的老兵。商业保理在2012年因商务部发布通知而兴起，亚洲保理也于同年成立，且是前海的首家保理公司。十二年来，我们见证了商业保理从服务中小微企业，到涉足资产证券化（ABS），直至如今服务核心企业的全过程。今年承蒙同行的认可与支持，亚洲保理成为新一届深圳保理协会的会长单位。因此，亚洲保理不仅致力于自身业务的创新与推进，还期望通过我们的分享和支持，为同行提供助力与发展机遇。

　　今天的主题是工业企业。工业企业主要涵盖四大要素：人、设备、产品和原材料。从保理行业的角度来看，我们能够在人、产品和原材料这三方面提供相应的支持，旨在降本增效，提高流动性。

　　亚洲保理近十年来一直在人力资源行业提供服务。我们基于 B2B2C的人力资源服务模式，为饿了么、美团、比亚迪、富士康等制造业和服务业大型企业及其外包企业的人力资源提供服务。基于过去八、九年的经验，我们希望与同行分享经验，一起推动业务发展。

　　我想分享几个数据。自2020年起，我们一直在研究Z时代的人群，即1995年至2000年出生的人，他们已成为人力资源市场的主力军。从2020年至今，加上疫情的影响，中国人力资源市场发生了巨大变化，涉及从业者行为规范和人口变化等方面。数据显示，2022年人力资源外包市场整体规模已达到7200亿，特别是灵活用工市场，规模已达1700亿。在八年的服务过程中，亚洲保理总共服务了约60万人次。这个数据看似较大，实则相对较小。说其大，是因为作为一家仅有几十人的保理公司，服务了60万人，平均每人服务约1万人；说其小，是因为与每年灵活用工市场约3500万至4000万人次的数据量相比，我们每年的服务量仅占很小一部分（1/500）。我们期待在未来的业务中，能与大家分享服务经验，共同拓展业务。我们也与中小担合作，每月业务量达数千万元，这是我们共同服务中小微企业的开端。我们期望与更多同行合作，为工业企业降本增效提供服务，降低成本是我们金融企业应尽的职责。这便是亚洲保理为工业企业开展的具体业务。

　　此外，正如我之前所说，工业企业还涉及产品和原材料。从产业链的角度看，它们实则构成一个庞大的链条。产品实现销售产生收入，原材料构成成本，没有销售便无资金购买原材料，所以这是一个完整的产业链。近期我接触了众多产业内的保理公司，如包钢、鞍钢、海信、美的等集团内的保理公司，它们都肩负着服务企业战略的使命，能够稳固产业链、强化产业链，串联上下游，保障企业的运营运作。

　　产业类的保理公司除服务自身外，我们也看到了从企业走向产业的趋势。上个月在天津的会议上，我也与北方的一家白色家电的保理公司和南方的一家白色家电保理公司沟通交流，各自阐述所在产业的特点以及自身保理公司为集团所做的工作，进而相互协作，共同为白色家电行业提供服务。我认为这是在座各位嘉宾共同努力的方向，即从企业走向产业，这也是我们期望达成的目标。

　　然而，无论是走向产业还是专注企业，都有脱核问题，脱核一直是供应链体系中的探索方向。在金融领域，一直在思考如何在不依赖核心企业信用与授信的情况下，找到新的突破点。今年8月，东方微银征信、交通银行与中国中检共同签署了一项聚焦供应链金融创新脱核模式的协议，其核心服务理念聚焦于“脱核不离核”。东方微银凭借大数据基础，与中国中检合资成立公司，提供算法与平台。此次合作中，交通银行提供资金支持中小微企业，基于采购数据实现“脱核”目的。

　　工业企业在整个流转过程中，除了核心企业，更多的是中小微企业，唯有各方共同努力，才能推动实业发展。作为保理行业，服务于实业，我们应如何借助新科技手段，如亚洲保理已有的人力资源服务，以及整个行业的脱核不离核模式，为核心企业、中小微企业及供应链提供服务，这便是我今天要分享的主题。谢谢大家。

　　王冰（主持人）：感谢黎总的精彩分享。请问黎总，刚才您谈到了脱核，并分享了国家信用层面企业处理脱核、实现数据共享的方式。那么在民企层面，特别是在广东地区，甚至是深圳本地的小微企业，如果他们想实现脱核或朝这个方向努力，目前还面临哪些困难，以及该如何解决？希望能就此问题与您深入探讨。

　　黎宁：好的，我简要补充几句。我最初就职于中国银行，在银行工作时，首先接受的便是银行体系的培训与教育。银行所经营的并非单纯的资金，实则是风险。这便是我们与银行及金融机构往来时，各方首要考量风险的原因。

　　鉴于当下的金融环境与形势，融资对象经历了显著变化。最初，央企、国企、上市公司以及民营企业均可融资，而后演变为央企、国企与上市公司，民营企业被排除在外，接着进一步聚焦于央企、国企，如今甚至更为集中于央企。这可视为一种单体信用，也可说是国家信用的体现。但这并非意味着其他企业无信用。我在银行工作时，第一项任务便是开展信用卡业务。90年代的时候，当时花旗银行请过来的人，花旗银行专家前来交流，当时我们询问为何总说国外民众有信用而中国人无信用，以及如何构建信用体系。对方给出了关键答复：信用的核心在于数据。国外在 60 年代至 80 年代建立起信用体系，准确而言是金融体系，其具备完善的信用记录。而我国当时信用记录尚不完善，需通过持续构建信用记录来确立信用，进而基于信用记录实施信用奖惩与管理。

　　针对丁总提出的问题，我认为首要任务是建立新的信用管理体系。因为现在没有信息管理，我们就看核心，但一旦建立信用管理体，便能明晰信用状况及其数据支撑，从而构建起从核心企业到中小微企业再到民营企业的信用体系。例如东方微银与中国中检，其信用来源之一便是98家央企的每月招标数据。借助这些数据，可了解投标企业的历史、经营状况以及与央企、国企和大型企业的合作状态等。有了这些数据基础，金融体系便能逐步构建起来，金融机构也可据此开展业务。这也解释了我之前提及的从企业走向产业的观点。核心企业具备信用，可将信用延伸至上下游。若能在新能源汽车或白色家电等整个行业建立信用体系，便能实现所谓脱核但不离核的目标。谢谢大家。

　　05

　　王冰（主持人）：再次感谢李总的精彩分享。下面有请第六位嘉宾，中恒睿诚（深圳）商业保理有限公司总经理王晓川，为我们带来“数字资产提效增信，构建汽配行业融资新局面”的主题发言。王总将针对汽配行业面临的融资困境，以及中恒保理在系统能力、底层风险控制逻辑等方面的优势进行分享。有请王总。

　　王晓川：

　　数字资产提效增信，构建汽配行业融资新局面

　　谢谢主持人。中恒保理是首次参加本次大会，作为一家新兴的保理公司，能与行业巨头同台交流，我深感荣幸同时也略感紧张。今天，我主要想分享一下我们集团主业汽配行业的融资现状，介绍中恒保理采取的风险防控措施、与金融机构的合作模式，同时提出一些思考，并将当下遇到的问题与大家共同探讨。

　　首先，我们的集团公司是开思时代，专注于汽车配件交易平台的搭建。我们借助科技化、数字化与系统化手段，将汽车配件从生产、经销直至终端消费的各个环节紧密相连，减少中间环节，实现配件的溯源管理与阳光采购，降低信息不对称性，从而提升整个产业链的流通效率。经过数年发展，目前平台注册维修厂达28万家，月活跃客户超8万家，供应商有7000多家，月活跃供应商约5000家，上游生产商约300家。凭借科技属性，开思时代构建起这样一个产业链平台，在此基础上，每月交易量大致在5.5亿至6亿之间，这便是我们集团的基本概况。

　　汽配行业具有典型的赊销特征，车主修车通常先修车后付费，维修厂向供应商采购亦是先采购后付款，应收账款在行业内普遍存在。而且，该行业呈现出散乱差的特点。汽配商的服务具有区域局限性，例如深圳的维修厂一般不会选择杭州或北京的供应商，所以汽配商分布于全国各地。其散乱差还体现在订单金额较小，从几百元到数万元不等，并且财务数据等规范性较差，人力及相关成本管理也较为薄弱。在这样的行业环境下开展商业保理服务，无疑是一项巨大挑战。过去，汽配商家融资主要依赖强担保、重资产模式，如员工集资或民间拆借。据统计，其融资成本年化利率在 12% 至 18% 之间，充分体现了中小微企业融资难、融资贵的困境。

　　基于行业特性，中恒睿诚自行投资构建风控管理系统，运用科技化、系统化与数字化手段打造基于底层维修厂的风控体系。我们依据行业特点提炼出 300 余项符合行业风险管控要求的指标，通过线上线下（300959）相结合以及数字建模的方式，为 8 万多家底层维修厂构建风控模型，并随着业务迭代不断丰富模型系统。在供应商端，我们实现了全国供应商的在线准入、认证、交互、账户绑定、提款与放款等线上化操作，有效解决了汽配行业订单小、布局分散的难题，这是中恒睿诚在科技应用方面的实践成。

　　由于中恒保理成立时间较短，规模与资金实力相对有限，我们主要通过与金融机构合作的方式开展业务。通过与金融机构系统对接、联合建模以及 API 接口连接，金融机构能够穿透至底层交易链条，实时获取每个供应商、每个订单的交易金额、数量与内容等信息。在此模式下，我们采用线上再保理方式，为全国 4000 多家普惠供应商提供保理融资服务。鉴于供应商规模较小、额度较低且交易频繁，中恒保理先行开展保理业务，再通过系统化打包统一转让给金融机构，降低了金融机构的操作复杂性。同时，借助 API 接口对接，金融机构可穿透底层资产，核实交易真实性，并配合线下抽查尽调，保障交易的完整性。经过数年合作，目前我们的不良率与逾期率远低于行业平均水平，金融机构给予我们的资金成本也从最初的 8% 持续下降，保证金要求亦逐步降低。可见，通过这种系统化、数字化、平台化的保理新模式，能够有效缓解汽配行业供应商融资难、融资贵的问题。

　　然而，在合作过程中，我们也发现了一些问题。其一，我们从事产业互联网与产业金融业务，扎根于产业之中。但金融机构对产业的了解程度相对不足，在产品设计、合规管理与风控措施等方面的做法常常脱离产业实际。尽管在合规监管要求下这一现象可以理解，但在深入产业的过程中，问题较为明显。例如，汽配商进行再保理时，金融机构基本要求征信不能为白户。在信用贷款与互联网贷款中，为防范造假与融资欺诈，要求有征信记录以便查询，但在产业互联网与场景金融中，这却成为融资障碍。即便交易场景真实且线下有实际经营，仍可能无法通过金融机构再保理审批，这表明金融机构对场景金融尚未形成全面认知，产品设计与风控逻辑仍沿袭传统信用贷款与抵押贷款模式，因此基于线上化、平台化的再保理业务仍需双方加强互动与沟通。

　　其二，汽配行业线上保理融资面临人才短缺问题。汽配行业融资，尤其是线上融资，需要综合性人才，既要熟悉产业，又要精通金融、页面交互与数据分析。然而，目前的人才培养，包括我们去年与深圳大学经济学院、广州金融学院、广东培正学院的交流中所见，仍多集中于单一专业领域，如金融、供应链或数据类，而兼具这些领域知识的综合性金融保理人才，尤其是系统化和数字化人才，仍相当匮乏。

　　其三，关于商业保理公司在中小微企业普惠融资方面的作用，我非常认同董总的观点，商业保理公司在中小微企业普惠融资方面大有可为。如中恒保理主要服务于汽配产业链，对产业链环节、风险点、问题点有深入了解。金融机构则具有资金成本、系统优势，如何将双方优势结合以更好地服务中小微企业，是一个重要课题。但我坚信，服务产业的保理公司在行业中具有独特优势，无论传统银行如何发展，商业保理在这一领域都能有所作为。

　　其四，针对李总提及的金融脱核问题，我也谈谈自己的看法。中恒睿诚虽从事再保理业务，但这也是对中恒睿诚资质与能力的一种检验。由于我们成立时间较短且股东背景相对薄弱，我们专注于小额、高频分散业务，通过系统对接让金融机构深入底层资产，了解资产质量，而非单纯依赖核心企业、中恒睿诚自身资质或保证金。我认为，通过这种系统化手段、技术应用以及小额高频分散业务模式，或许能够为解决当前保理业务中核心企业认定问题提供一种思路，当然这只是我的一些思考，不一定完全正确。谢谢。

　　06

　　黎宁（主持人）：谢谢王总的精彩分享。中恒睿诚借助系统手段，成功实现了客户准入、在线交易、过程管理以及风险控制等多项目标，并且通过系统与金融机构进行线上对接，使整个产品流程完全实现线上化运作，从而能够有效支持小额分散的汽车后市场业务。这无疑是极为宝贵的经验分享。下面有请东莞市快易商业保理有限公司总经理姚智祥进行“助力解决石化企业应收账款融资”的主题分享。聚焦化工行业，围绕产业链上下游的客户开展保理业务，在利用保理帮助客户盘活应收账款方面有着独到的经验。有请姚总。

　　姚智祥：

　　快易保理助力石化企业应收账款融资新征程

　　谢谢王总，谢谢大会。作为首次参加商业保理年度大会的保理公司，我们于2018年正式进入保理行业。下面，我简要介绍一下我们集团的情况。

　　宏川集团注册于东莞，是国内液化品码头储罐领域的领军企业，业务遍及广东、福建、浙江、江苏、山东、河北及四川成都等地，主营业务是液体化工品的仓储。在行业中，我们的主要客户是中石油、中石化、中海油以及恒力石化（600346）、盛虹化工、荣盛石化（002493）、巴斯夫等国内外大型化工企业。化工行业准入门槛较高，对安全生产、环保、消防等方面要求严格，重资产，属于资金及资源密集型行业。宏川集团在本领域规模大，管理水平较高。我们的保理公司注册于东莞松山湖，实缴资本2.8亿，自2018年6月份展业至今，累计投放资金已超过百亿。我们主要服务于化工产品流通领域的贸易商和分销商，以帮助他们解决应收账款问题。

　　从炼厂到最终工厂的过程中，由于炼厂规模庞大，而终端工厂小而分散，因此分销商在供应链中扮演着重要角色。然而，他们往往需要承担终端工厂的应收账款压力，因为上游通常要求预付款，而下游则有一定的账期。快易保理公司专注于为这些分销商提供服务，我们是通过控制物权来控制保理业务的风险。

　　目前我们的业务仅针对产业链客户开展，暂未涉及行业外客户。因作为新的保理公司，我们秉持做精做强的理念，深知金融业务核心在于风险管控，在展业过程中遵循合规优先、风险把控、再开展业务的原则。对于我们行业而言，风险控制主要聚焦于货物管控。

　　我们公司名为快易，寓意“又快又容易”，考虑到大贸易商与分销商对市场价格波动较为敏感，这也是大宗商品贸易服务的重要风控环节。我们依据客户已形成的应收账款，结合其在库区的货物进行增信评估后放款，以此帮助客户盘活库存，助力客户发展壮大。

　　集团自1993年成立至今，拥有30多年产业经验，在石化产品流通领域持续深耕，核心业务涵盖仓储、贸易、供应链金融服务，致力于服务整个石化产品流通产业链，无论是大型贸易商还是小型分销商，只要有需求且储罐中有一定货物，我们均可提供服务。在服务理念上，保理公司在完成前期手续后，单笔业务约半小时即可为客户完成放款，做到快速便捷。在风险控制方面，主要针对货权环节，对客户主体的关注度相对较低。

　　目前我们正在推进数字化转型升级，计划开发一套线上融资管理系统。当前内部管理系统尚不完善，未来将打造一个完全开放的系统，将对接银行、仓储方、客户、供应方以及终端生产企业，通过该平台实现业务可视化，逐步强化科技力量，将信息流数字化，以便更高效地服务产业客户。谢谢。

　　王冰（主持人）：好的，谢谢姚总的精彩发言。有一个问题想请教姚总，咱们现在风险控制的手段主要聚焦于货物，也就是货物留存在罐中所形成的保理资产，请问这部分资产是否会转让给金融机构？或者说金融机构是否认可通过这种风控手段所生成的保理资产？

　　姚智祥：我们目前开展这项业务相对顺利。在过去，金融机构开展供应链金融业务中的货押业务时遭遇诸多问题，尤其是2010年至2020年这10年间，银行在大宗商品流通融资服务方面普遍遭受损失。对于我们而言，在风险控制方面有先天的优势。

　　一是库区准入与货权控制。为防范货主与仓储方可能的串谋行为（如一货多卖或一货多压），我们首先对库区进行严格的准入审核。我们优先选用自家的库区，目前集团拥有15个库区和近600万立方的储罐容量。这些库区主要服务于国内化工产业集中的地区，如江苏、山东、广东等地的客户。通过库区管理，我们能够清晰地确认货物的权属。在权属清晰的前提下，我们要求客户无条件签署货权转让声明给保理公司，作为增信措施。这样，即使客户在经营中遇到法律纠纷个人炒股加杠杆怎么操作，其名下货物已被转让至我司，从而有效隔离了货物被查封的风险。二是有价格波动监控与回购要求。鉴于大宗商品价格的波动性，我们实施了价格追踪监控机制。一旦发现价格波动，我们会要求客户提前回购保理款，以降低潜在风险。