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证券资金杠杆低价成业绩新驱动力，美团一季度多次调整架构应对挑战

6月6日，美团发布2024年第一季度业绩报告。美团表示受益于经济持续回暖和消费复苏，公司营收733亿元，同比增长25%。经营溢利为52.1亿元，同比增长45.3%。经调整EBITDA为81亿元，同比增长28.9%。一季度，美团推出了多个低价相关的活动，以此推动消费。

此外，一季度美团因为屡次调整业务架构受到关注。

“低价”策略

不仅是电商行业围绕低价竞争，美团最新一季财报显示，“低价”也成为美团业务增长的驱动力。

一季度核心本地商业分部营收546亿元，同比增长27%，经营溢利同比增长2.7%至97亿元。一季度平台年度交易用户的年平均交易频次稳定增至50次以上。美团表示，外卖业务年活跃用户增至近5亿，中高频用户的交易频次同比进一步提升。本季度平台即时配送订单数同比增长28%至54.6亿笔。除了外卖餐饮，一季度美团闪购日均订单量达840万，年活跃用户数和交易频次均同比实现强劲增长。美团到店酒旅业务一季度GTV同比增长超60%，年度交易用户数同比增长超37%。交易用户数、商户数、年度活跃商户数均创历史新高。

高增长与美团推出多项低价活动有关。美团在财报中提及，一季度“美团官方直播”扩展到了更多地区，美团加强了对商户的支持举措，并推出了线上线下联合促销活动，参与活动的商户数快速增长。此外，商户也更愿意在“特价团购”活动中提供深折优惠，进一步深化了消费者对平台提供高性价比供给的心智。

春节期间，美团与1万多家景区餐厅、数千家“必吃榜”餐厅以及近6000家低线城市的优质商户合作，通过“特价团购”“直播”“主题促销”等形式为消费者提供选择。春节假期生活服务业日均消费规模同比增长36%，较2019年增长超155%。

财报显示，美团餐饮外卖客单价确实在下降。核心本地商业分部一季度的经营利润率由22.0%同比减少4.2个百分点至17.8%。经营溢利部分被餐饮外卖及美团闪购业务的平均客单价下降、以及交易用户激励、推广及广告开支增加所抵销。经营利润率下降主要是由于餐饮外卖及美团闪购业务的平均客单价下降、交易用户激励以及推广及广告开支增加。

新业务分部收入同比增长18.5%至187亿元，该分部经营亏损同比收窄45.2%至28亿元，经营亏损率继而改善至14.8%。

美团表示一季度优化了美团优选的业务策略，更加注重运营提升及高质量增长。具体而言，

提高了商品加价率，通过改善仓库运营降低了件均履约成本，并提升了营销效率。因此，经营亏损环比及同比均大幅收窄。

多次调整应对变化

今年以来，美团在人事架构有不小的变动。

4月2日，美团CEO王兴发布内部邮件，称联合创始人王慧文逐步恢复健康，将用部分时间承担美团顾问一职。

4月11日，美团外卖以内部邮件的方式宣布了新一轮的组织调整：外卖事业部下成立城市经营业务部，连锁业务部和供给探索部，相关部门负责人向外卖事业部负责人薛冰汇报。

4月18日，美团CEO王兴发布内部邮件，公布了整合后的组织迭代进展。根据邮件内容，此前整合的美团平台、到店事业群、到家事业群和基础研发平台将合并成为“核心本地商业”板块，王莆中出任核心本地商业CEO。美团将“不再设置到店事业群和到家事业群，两个事业群原下辖各部门调整为直属于‘核心本地商业’”。

上述调整是美团自今年初以来核心本地商业业务架构调整的进一步深化。今年2月，王兴发布内部邮件宣布新的组织架构调整。美团对核心本地商业相关多项业务进行了整合，并且进一步提升了科技与国际化相关业务的优先级。

美团对本地核心业务进一步整合，也是因为在外部竞争中受到不小的冲击。去年以来，美团在本地业务上受抖音、高德等多个平台的挑战，股价持续下滑。2月以来，美团股价持续上涨。

3月20日，美银证券发表报告将美团目标价由152元下调至132元，反映市场气氛仍然疲弱。让投资人担忧的是，美团将继续为推广直播、短视频等业务所支付的成本。花旗去年在报告中指出，有效的商家渗透和服务(如直播、团购和景区门票)均可能对净利润构成影响。

艾媒咨询CEO张毅对第一财经表示，美团处于从早期创业阶段到目前转型阶段的变化过程，而这个过程目前看必须要改变，因为过去美团的业务和其他互联网企业类似都是发展增量市场。但目前变为了存量市场，美团面临的恐怕是新的产品及业态的迭代，新的消费习惯和娱乐习惯正在形成，例如抖音、小红书、快手等对于原本本地生活的消费习惯产生了冲击，目前来看抖音是最大的威胁和挑战，尤其在团购和外卖领域。

美团的调整也体现在财报中。财报显示，美团一季度销售及营销开支由2023年第一季度104亿元增长33.1%至2024年同期的139亿元，占收入百分比由17.8%同比增长1.2个百分点至19.0%。美团表示，金额及占收入百分比均增加，主要由于业务发展、商业环境以及商业策略变化导致交易用户激励及推广开支增加，此外雇员薪酬开支亦增加。

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陆涵之